一、时代背景：“十五五” 规划下的供应链金融定位
10月20日至23日，党的二十届四中全会在北京举行。全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，为未来五年中国发展擘画蓝图。
“十五五” 规划以 “推动高质量发展” 为核心主线，将 “提升产业链供应链韧性与现代化水平” 列为重点任务。供应链金融作为衔接金融与实体经济的关键纽带，被明确纳入金融 “五篇大文章” 实践范畴，成为落实 “补链、强链、稳链” 战略、服务中小企业融资、培育新质生产力的重要抓手。
《建议》明确提出要“提升产业链供应链现代化水平”，推动“大中小企业融通创新”，为供应链金融嵌入产业链、优化资金流提供顶层设计支持。
二、核心机遇：政策、技术与产业的三重赋能
（一）政策体系完善构建发展保障网
1.监管框架日趋清晰：六部门联合印发的《关于规范供应链金融业务有关事宜的通知》（银发〔2025〕77 号）明确业务边界，既鼓励创新又划定红线，为 “十五五” 期间业务开展提供法治化依据。政策特别强调支持制造业、科技创新等重点领域，与规划 “强化重点产业支撑” 方向高度契合。
2.激励机制持续发力：监管层鼓励核心企业及时支付账款、共担融资成本，同时推动供应链票据有限追索、资产证券化等试点，为金融机构拓宽服务路径提供政策背书。这类定向支持政策将加速资金向产业链薄弱环节流动。
（二）数字技术驱动模式革新
1.“脱核化” 转型打开新空间：政策明确鼓励探索供应链脱核模式，依托“数据信用” 和 “物的信用” 替代传统核心企业增信，使大量无核心企业背书的中小企业获得融资机会。天津等地已试点区块链赋能平台，实现订单、存货等数据可信共享，为该模式落地提供实践样本。
2.场景化创新多点突破：数字人民币在港口物流、智能制造等领域的“资金自动化清分” 场景，以及港口数字孪生平台支撑的 “一物一码” 质押融资模式，正在重构供应链金融服务形态。这类创新既提升效率，又通过实时数据监控降低风险。
（三）产业需求升级催生增量市场
1.中小企业融资缺口待填补：截至 2023 年末，我国供应链金融规模已超 41 万亿元，但中小企业融资覆盖率仍有提升空间。“十五五” 规划强调 “优化中小企业发展环境”，将推动应收账款融资、动产质押等业务加速渗透。
2.新领域拓展创造新需求：绿色发展、跨境贸易等领域的供应链金融需求凸显。政策要求优先支持绿色发展相关企业融资，同时跨境供应链对汇率避险、结算安全的综合服务需求，为金融机构开辟新增长曲线。
三、主要挑战：风险、协同与生态的深层桎梏
（一）风险防控体系仍存短板
1.核心企业依赖与传导风险并存：尽管鼓励脱核模式，但当前业务仍高度依赖核心企业信用。部分核心企业存在账款拖欠、过度授信等问题，导致风险沿供应链扩散，2025 年监管文件特别强调需严控核心企业风险敞口。
2.操作与合规风险凸显：虚构贸易背景、信息造假等问题屡有发生，2023 年房地产领域供应链票据风险事件即暴露操作管控漏洞。同时，金融机构若忽视监管逻辑与法律逻辑，易引发费用收取不合规等合规风险。
（二）生态协同机制尚未健全
1.信息孤岛阻碍效率提升：供应链“四流”（商流、物流、资金流、信息流）整合不足，商业银行与产业端存在认知鸿沟，导致信用评估难度大。虽有政策要求信息服务机构归集数据，但跨机构、跨行业数据共享仍存壁垒。
2.机构分工与合作失衡：部分金融机构将供应链金融等同于“供应链贷款”，弱化结算、增信等综合服务功能，难以满足企业多元化需求。同时，5400 余家商业保理机构中，多数仅与境内机构合作，国际资源利用不足。
（三）技术落地与安全平衡难题
1.技术应用成本较高：区块链、数字孪生等技术的平台建设与维护成本不菲，中小金融机构难以承担，可能加剧行业分化。
2.数据安全与隐私保护压力：业务开展需整合企业交易数据、征信信息等敏感内容，如何在数据利用与合规保护间实现平衡，成为“十五五” 期间必须破解的难题。
四、总结：在规范中把握机遇的发展路径
“十五五” 期间，供应链金融迎来政策红利与技术革命的双重机遇，但其健康发展仍需跨越风险防控、生态协同等多重挑战。金融机构需以政策为遵循，聚焦制造业、科技创新等核心领域，通过数字技术打通信息壁垒，同时构建全链条风险防控体系；监管层则应持续完善配套制度，推动数据共享与标准统一，最终实现供应链金融服务实体经济的核心价值。
来源：供应链金融智库
